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白糖期货或延续强势试验机

发布时间:2019-10-16 20:35:45 阅读: 来源:焊管机厂家

白糖期货或延续强势,

维持7月~8月份白糖上涨或强势的判断。强势主要指没有上涨但维持震荡,且不会有太大跌幅。

2010/2011榨季全国产糖1045.42万吨,比2009/2010榨季减少28.41万吨,是连续第三年减产,也使糖市继续维持供应紧张的局面。

5月份进口17.28万吨,得益于低水平的海运费、人民币汇率的缓慢升值与ICE原糖价格的回落,国内现货价与进口估算价价差扩大,从而刺激进口增加。4月~5月累计净进口量达31万吨,6月份原糖虽然反弹,但国内现货价与进口估算价价差依然利于进口扩张,预计4月~6月累计净进口量有望达到45万吨,相当于投放两次储备的量,在7月~8月的需求旺季时对改善白糖供应有所帮助。

另外,官方在2011年三次投放储备,总共抛储60万吨。预计其后数月还将陆续放储,数量从十万吨到二十余万吨一次。如此,到8月时官方抛储量将达到75万吨~100万吨,等于淡季一个月的销量,这对改善供应紧张同样也有帮助。

虽然进口扩张、官方投放储备能够改善糖市供应紧张,但却无法完全弥补供应不足的缺口,因此也就无法扭转糖市供应紧张的局面。7月~8月又是传统的需求旺季,下游饮料制造业、食品制造业的景气程度依然维持相对较高水平,可以说7月~8月时,需求扩大会再次凸显出国内糖市供不应求的矛盾,还能推动糖价上涨,至少维持相对强势的状态。

对白糖产业链而言,下游产品 速冻与冷冻食品、碳酸饮料、果汁饮料、液体乳、乳饮料、糖果与糕点等 生产企业数量自2011年以来便大幅减少,暗示白糖需求存在减少的可能。时间上,9月份以后没有2010年同期类似的能够继续扩大需求的全国性大型事件或者活动,预计2011年9月后糖市销量将恢复往年常态水平。

此外,高糖价也已经使白糖需求下降。截至5月底,全国累计销量相对2007年~2010年同期下降,而软饮料制造业早在4月就开始缓慢进入高峰生产期,如此估计白糖累计销量下降可能与高糖价的关系更大些。

鉴于此,2011年夏秋季的白糖需求将低于2010年同期水平是合理的推论。在此推论下,预计7月~8月份国内糖价的涨幅将受到需求衰减的束缚而相对有限。尤其是白糖期价已经在6月份出现了一定涨幅的情况下。

需要注意的是ICE原糖。随着ICE原糖上涨,进口估价相应上升,但比2010年4月~7月的价差还是高些,仍然利于7月上旬扩张进口。但如果继续上涨,国内现货价与进口估算价价差将进一步缩小,完全有可能出现无法刺激进口的地步。

另一方面,原糖持仓净头寸差再度转变为净空头寸,净头寸差扩张到前一高点水平可能需5周~6周,暗示上涨或在7月下旬~8月上旬逐渐停止。但是如果天气出问题进而导致海外基本面继续恶化,不排除出现与2010年第三季度类似的持续大幅上涨行情。

9月份之前,糖市 近强远弱 的格局不会有多少改观。原因在于白糖供应紧张依然是本榨季,也将是第三季度的主旋律,但是白糖期货主力合约已经切换到下一个年度,目前市场对下一个年度的预计并不乐观。糖市将会是现货走势带动近月合约期价,进而带动远月合约行情。只是,将 远期贴水转变为远期小幅贴水,甚至平水或升水 设定为糖市7月~8月上涨或者强势行情的目标是合理的、可达到的。

因此,7月~8月份白糖持上涨或维持强势的判断。强势主要指没有上涨走势,而是震荡行情,也不会有太大跌幅。至于白糖期价上行目标位,1201合约如果突破6920元/吨 白糖指数对应于7220元/吨,将有可能上涨到7220元/吨的前期高点。然而,白糖指数突破7220元/吨后,却可能无法上涨到7550元/吨的高点。综合判断,白糖期价的目标位预计在7200元/吨~7300元/吨。

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